Nuoren kasvuyhtiön "cap table" on yksi keskeisimmistä työkaluista rahoituksen suunnittelussa. Siinä missä kassaennuste ja tase tukevat rahoitustarpeen määrittämistä ja pidemmän aikavälin skenaariolaskelmia arvonmäärityksessä, "cap table" auttaa ymmärtämään, miten tulevat oman pääoman ehtoiset rahoituskierrokset vaikuttavat omistussuhteisiin. Kaikki hyvin, tilanne hallinnassa 😎
Kunnes uusi sijoittajaehdokas on eri mieltä 🙄 Mutta miksi hän olisi?
Ammattimainen sijoittaja arvioi "cap tablen" avulla oman sijoituksensa riskejä sekä rooliaan yhtiön päätöksenteossa. Jos hän huomaa siinä seikkoja, jotka hänen mielestään vähentävät sijoituksen houkuttelevuutta, voi sijoitus jäädä saamatta. Jos kiinnostuksen hiipumisen syynä on pääosin "cap table", voidaan todeta, että se on heikossa kunnossa. Tämä korostuu, jos useampi sijoittajaehdokas on samaa mieltä.
Tässä muutama keskeinen seikka, joihin sijoittaja todennäköisesti kiinnittää huomiota ja jotka voivat vaikuttaa sijoitushalukkuuteen:
👉 Ketkä omistavat yhtiön: Ovatko omistajat hyvämaineisia vai onko heillä taakkoja, jotka voivat varjostaa yhtiötä ja haitata sen kehitystä? Haluaako sijoittaja olla heidän kanssaan samassa veneessä?
👉 Foundereiden omistusosuus: Ovatko founderit edelleen yhtiön kehitysvaiheeseen nähden riittävästi ohjaimissa, ja ovatko heidän kannustimensa kunnossa? Miten mahdolliset eri osakesarjojen preferenssiehdot ja vaihtovelkakirjalainojen konvertointiehdot vaikuttavat heidän tulevaan dilutoitumiseensa?
👉 Omistuksen keskittyneisyys: Onko jollakin sijoittajalla liikaa omistusta tai vaikutusvaltaa? Vaikuttaako tämä mahdollisesti ei-toivotulla tavalla yrityksen strategiaan ja päätöksentekoon?
👉 Avainhenkilöiden kannustimet: Onko avainhenkilöille varattu riittävän merkittävä osallistuminen arvonnousuun optioiden tai muiden kannustimien kautta? Kannustaako tämä heitä sitoutumaan ja tekemään parhaansa yhtiön menestyksen eteen?
👉 Kompleksisuus: Onko yhtiössä useita osakesarjoja preferenssiehtoineen tai muita instrumentteja, jotka monimutkaistavat "cap tablen" ymmärtämistä?
Kun yhtiö hakee rahoitusta, nämä asiat kannattaa pitää mielessä. Niiden korjaaminen myöhemmin voi olla vaikeaa ja siten vaikeuttaa yhtiön rahoitusmahdollisuuksia. Näin ollen terve "cap table" on viime kädessä kaikkien omistajien etujen mukaista.